Disney - 巨大的业务版图 -#25

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我是一个漫威铁粉(虽然漫威第四阶段开始没有一个真正好看的电影...),每部必看首映。看《复仇者联盟4:终局之战》时,对所有的梗如数家珍,因为来看首映的人通常也都是铁粉,所以电影院内大家一起 get 到梗的气氛特别兴奋。同时我还喜欢皮克斯动画,按现在流行的说法,它就是动画界的天花板。所以我对迪士尼一直是很喜欢并很看好的,公司可能各种风云变幻,但迪士尼旗下的 IP 经久不衰。今年儿童节我还去香港Disney乐园玩了一整天,体验很不错,于是想坐下来认真地研究一下这家公司。结果读去年财报的时候才发现原来迪士尼“帝国”比我想象的还要大,旗下的频道、IP、子公司、商业版图都超出我的预估,于是我把财报前 18 页 Business 部分认真整理了一下,总结成了这篇文章。

了解一家公司最好的方法其实就是读它的财报,尤其是年报,因为季报通常内容比较简略,也不经过审计,好似管中窥豹。而年报通常除了对公司当年营收情况做汇报之外,还会对公司业务线进行梳理和对管理层意见进行披露。在美股的上市公司,每年是需要像SEC提交Form 10-K 的。10-K 相当于是一个固定格式的年报:年报可以是给普通人看的,各公司排版不拘一格,但 10-K 是固定格式的,如果你想很规整地了解每家公司并进行横向对比,直接阅读 10-K 是最佳选择。

我们进入正题,在阅读完整个 Business 部分之后,我把迪士尼旗下的业务线梳理成了下面的思维导图:

主要是两大分支:Disney Media and Entertainment Distribution(DMED)Disney Parks, Experiences and Products(DPEP)。其中除了我们熟知的 Disney 乐园、IP 授权和售卖、Disney+ 之外还有电视分发、影院分发等等,下文我会详细展开。众所周知 Disney +、ESPN、Hulu 等这些类似 Netflix 的用户直接订阅服务(DTC)将会是 Disney 下一步发展的重点,这个我会在之后单独一期来讲,本期还是重点放在业务线上。总体来讲,迪斯尼以 IP 为核心,构建了一个媒体+主题公园+内容+科技的闭环生态,坐稳世界文化创意产业龙头的位置,护城河很深,我个人感觉短期内很难有竞争对手。

1. DMED

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